收益率再创新高，多管齐下力争让基民舒适持基！

2023年已经过半，A股行情依然在反复震荡，行业热点也在快速轮动，基民们想在A股云诡波谲的行情中赚到钱实在不易。

其实对于投资而言，没有一种策略可以适应任何行情，想要更好的持基体验，就需要基金经理针对不同的行情，采用相对应的投资策略。

今天要给大家介绍的江峰博士，就是擅长进行多策略投资的基金经理，他唯一在管的基金——信诚多策略混合（LOF）（165531）更是直接把多策略投资写在了名字里。

(资料图片)

那么江峰具体是如何做投资的？信诚多策略值不值得买？

我来给大家做个解析！

了解江峰

（数据来源：基金定期报告，截至2023年6月30日）

江峰先生，管理学博士，CFA。曾任职于中信证券股份有限公司，历任投资银行部高级副总裁、股票资本市场部总监。2017年3月加入中信保诚基金管理有限公司，历任高级投资经理、投行部副总监。现任信诚多策略灵活配置混合型证券投资基金（LOF）基金经理。

江峰的投资框架是主动选股+适当仓位管理策略相结合，以此力争实现较高收益风险比的低波动投资策略。

由于自身的一级、一级半市场从业背景，江峰对中小企业的成长有更深刻的理解，擅于从中小市值公司中发现投资机会。

他认为大市值上市公司往往覆盖研究的比较充分，而市场对中小市值公司的关注度要略低，从上市公司的公告和调研中相对容易找到超额收益。

另外，江峰对资产的安全边际十分重视，会不断寻找有性价比的资产，因此他主要采用PB-ROE的投资策略，以期确保公司的估值与业绩相互匹配。

又是适当仓位管理，又是低波，再加上PB-ROE，信诚多策略确实包含了不少投资策略。

具体到选股，江峰首先会初步筛选出若干市值较小的个股，剩下再基于基金经理长期投资经验逐个分析、挑选。

分析行业特性，指导行业配置。研究个股基本面，通过自下而上精选个股，强调估值与业绩互相匹配，利用PB-ROE框架评估较高收益风险比的行业和公司，并通过了解上下游企业情况，验证盈利能力。形成股票池后，江峰还会根据持续跟踪的情况进行定期调整，紧密跟踪定期报告情况，验证其景气度。

总体而言，江峰希望通过对市场系统的梳理，通过多种策略力争给基金贡献净值。

比如在投资过程中，会通过分散持仓，同时也会适当进行一些仓位管理，来争取收益，同时尽力控制好回撤。

介绍完江峰，我们再来简单了解一下中信保诚基金的情况吧：

中信保诚基金管理有限公司成立于2005年9月，是中信集团和英国保诚合资成立的第二家金融公司，也是中国第一批成立的中外合资基金公司。

注册资本2亿元，其中中信信托占49%，英国保诚占49%，中新苏州创业投资占2%。

公司于2017年12月18日由“信诚基金管理有限公司”更名为“中信保诚基金管理有限公司”。

2022年8月29日，在《中国证券报》主办的“第十九届中国基金业金牛奖”评价结果中，中信保诚基金荣获首届“金牛卓越回报奖”。

获此殊荣是对中信保诚基金长期业绩回报与持续提升投资者持有体验的认可。

介绍完江峰和基金公司，下面我们来看看信诚多策略的情况！

信诚多策略概况

信诚多策略成立于2017年6月6日，江峰在2020年4月14日接手管理。

在今年的5月24日，信诚多策略发行了C类份额，满足更多投资者的投资需求。

截至今年二季度末，信诚多策略A类份额的规模是3亿元，规模不大。

（数据来源：基金定期报告，时间：2017年9月30日至2023年6月30日）

对于江峰这种多策略、主要买中小市值的投资方式而言，基金规模较小可能反而利于他的发挥。

值得注意的是，信诚多策略的投资者结构，长期都是机构投资者占比更大：

（数据来源：基金定期报告，截至2022/12/31）

我们都知道机构相比于散户更看重长期稳定的投资回报，这也可能意味着江峰的投资业绩得到了机构的认可。

那么下面我们就来看看信诚多策略的业绩情况吧！

收益特征

信诚多策略A自成立至今年二季度，累计上涨了38.35%，同时期沪深300下跌5.22%。（数据截止2023.06.30，信诚多策略成立于2017年11月8日）

查看其在管期间的操作，很显著的一次仓位变动是2021年Q1，股票仓位从68.58%降至24.36%，前瞻性的布局一定程度回避了市场的回调，这样的操作也帮助他在2021年之后的熊市中跑赢了大盘。

还有2022年Q2，在经历了一季度的市场下跌后，江峰于逆势提高仓位，跟上二季度的反弹。

小盘价值（399377）、沪深300指数涨跌数据来源： Wind，信诚多策略混合（LOF）A净值走势图数据来源：基中信保诚基金，净值数据经托管人复核，数据截至：2023.7.31，基金的过往业绩不代表未来表现。

而从2022年底开始，信诚多策略A在大盘震荡下跌的行情中逆势走强，还在今年二季度创出了本基金净值新高！

综合来看，信诚多策略A在江峰接手之后加速追赶沪深300收益，虽然中间也有下跌，不过最终江峰让信诚多策略A不仅战胜了沪深300，还创造了基金成立以来新的收益率新高！

接下来我们再来了解一下信诚多策略的持仓特点吧！

持仓分析

在江峰管理期间，信诚多策略的股票仓位出现过明显的变化，比如他在2020年三季度就大幅加仓，没有浪费掉当时的上涨行情。2021年股市行情分化，信诚多策略的股票仓位先低后高，跟随行情和经济环境变化调整仓位。

近一年信诚多策略股票仓位维持在70%左右，持股越发分散，相较于仓位，这段时间江峰重点调整的是基金持仓结构。

（数据来源：基金定期报告，截至2023年6月30日，定期报告中显示的持仓仅为时点数据，不代表基金当前或未来持仓。基金投资的比例及标的将视市场情况在合同允许的范围内进行调整，具体请以基金法律文件为准。）

再看二季度基金重仓股情况：

二季度，信诚多策略的股票仓位是71.90%，前十大重仓股占比8.57%，持股依然非常分散。

基金二季报中江峰表示在二季度加仓了传媒、旅游、餐饮、服饰等行业，未来关注大消费、稳增长、国家安全和国产替代的投资机会。

（节选自信诚多策略基金二季报内容）

根据江峰任职期间信诚多策略全部持仓所对应的行业，可以发现江峰对于大消费相对更加偏爱：

（数据来源：基金定期报告，时间：2020年6月30日至2022年12月31日，定期报告中显示的持仓仅为时点数据，不代表基金当前或未来持仓。基金投资的比例及标的将视市场情况在合同允许的范围内进行调整，具体请以基金法律文件为准。）

在持股方面，江峰在二季度买的基本都是小盘股，这不仅是源于江峰能力圈，也是他对后市的判断。

江峰认为“宽货币-宽信用”的格局可能会延续，且上市公司受益于大宗商品整体回落，中小市值公司业绩弹性较大，有望持续受益。另外随着A股整体发行步伐的加快，中小市值公司数量也在与日俱增，其中中小市值公司提升数量较为明显，未来可投资范围将越来越大。

写在最后

今年以来市场行情震荡分化，信诚多策略却多次创下净值新高，持有体验相对更好。

江峰的多策略投资在信诚多策略这只基金上体现得很全面，仓位管理、低波、PB-ROE、分散投资、中小市值等都能在基金过往的信息中找到对应因素。

对于基民而言，基金经理能够运用多种策略来应对变化莫测的市场行情，通常能大大提升基金持有体验，信诚多策略就是市场上为数不多的多策略投资基金。

注：上述观点仅代表当前观点，不是对证券价格的涨跌或市场走势做趋势性判断，不作为任何操作建议或推荐，也不构成任何基金投资决策之必然依据。

信诚多策略（165531）成立于2017年6月16日，目前的业绩比较基准为沪深300指数收益率*50%+中证综合债指数收益率*50%。其净值增长率/业绩比较基准增长率分别为，2018：-11.84%/ -9.62%，2019：15.89%/ 19.92%，2020：20.14%/ 15.20%，2021： 9.24%/ 0.30%，2022：-6.71%/ -9.56%，2023.06.30：10.46%/1.08%。于2023年5月24日起新增C类份额，因增设未满6个月，暂不予展示业绩表现及同期业绩比较基准表现。基金管理人对本基金的风险等级评级为R3。历任基金经理：2017-06-16至2020-05-06：殷孝东，2018-07-04至2019-11-05：韩益平，2020-04-14至今：江峰

风险提示：本材料仅供参考，不构成任何投资建议或承诺，也不作为任何法律文件。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金过往业绩不代表未来，其他基金业绩不构成本基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益和本金安全。基金的投资策略、投资的比例及标的将视市场情况在合同允许的范围内进行调整。具体信息请以基金合同、招募说明书、产品资料概要等公开披露的法律文件为准。如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本资料如涉及观点的，仅为当前观点，不代表对未来的预测，也不构成未来中信保诚基金旗下产品进行投资决策之必然依据。基金管理人对文中提及的板块/行业仅供参考，不代表基金管理人任何投资建议，不代表基金持仓信息或交易方向，个股涨幅不代表本基金未来业绩表现，不构成任何投资建议或推介。基金管理人所提及观点对市场未来走势不构成任何保证。如因为发布日后的各种因素变化而不再准确或失效，中信保诚基金不承担更新义务。销售机构根据相关法律法规对本基金进行风险等级评价与基金法律文件中风险收益特征的表述以及基金管理人对本基金风险等级的评价均可能存在不同，投资者在购买基金前需按照销售机构的要求完成风险匹配检验，并在了解基金产品情况的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的产品。基金管理人对文中提及的板块/行业仅供参考，不代表基金管理人任何投资建议，不代表基金持仓信息或交易方向。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。基金有风险，投资需谨慎。

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